来源：证券日报
11月15日，停牌近三个月的梅花生物发布公告称，拟通过发行股份及支付现金的方式收购伊品生物%股权，交易金额达38.22亿元，此次交易幕后，中植资本再次浮出水面。
根据预案，梅花生物拟以4.73元/股的价格，向伊品生物全体股东发行约6.6亿股，并支付现金对价7亿元。此外，梅花生物拟以不低于4.86元/股的价格，非公开发行募集不超过10.41亿元的配套资金，用于支付上述收购款项和伊品生物旗下子公司的一个项目。
在日前召开的中植资本并购论坛上，梅花生物董事长孟庆山表示，两家合并之后，在国内苏氨酸生产市场的市场份额将达到80%。兴业证券研究员*茂在研报中指出：“梅花和伊品合并后将对行业价格产生重要影响，而苏氨酸将成为短期最大的业绩弹性点。”
受此利好影响，梅花生物11月17日复牌后，连续收获两个一字涨停。
行业巨头双剑合璧有望加速走出冬天
梅花生物在收购预案中称，公司产品构成以味精为主，氨基酸为辅；此次交易标的伊品生物以氨基酸产品为主业，与公司有较强的互补性。据悉，伊品生物目前是仅次于阜丰和梅花的第三大生物发酵企业，位于宁夏银川，拥有年产22万吨味精及谷氨酸、5万吨苏氨酸、37万吨赖氨酸的生产能力。
事实上，在巨额并购之前，两家公司近期的业绩都有不同程度的下滑。年到年间，梅花生物的净利润分别为7.2亿元、6.08亿元、4.03亿元。伊品生物年度和年1月份-7月份分别亏损0.12亿元和0.82亿元。
不过，业绩对*显示，伊品生物承诺年至年净利润分别不低于2.72亿元、3.01亿元和3.35亿元。“公司过去利润不断下滑主要是味精价格下跌所致，近期来看味精价格有所回升，苏氨酸价格暴涨对伊品利润贡献较大。考虑到苏氨酸未来价格的不确定性，目前的业绩承诺已基本反映了伊品被收购后的协同效应。”*茂表示。
孟庆山强调，梅花未来将继续坚持原有主业。“本来这两个行业已经走出冬天，我们两家合作之后会加速进入春天。我做的是民族工业，是这个国家经济的脊梁。有我们这个企业，我可以保证蛋禽肉涨不了多少钱，假设我上调赖氨酸的价钱，那么饲料就会随之涨价，猪肉也会涨价。所以，我们既是在为我们自己赚钱，也是在为国家做一些贡献。”
伊品生物董事长闫晓平补充说，公司的氨基酸收入占比在45%左右，虽然有产品、有项目，但比较缺钱，并购整合后，伊品生物将能够加大在研发、管理、原材料替代和节能降耗等方面的投入。
“进入年以后，我们陆续在研发方面投入加大力度，在管理创新、原材料替代、节能降耗方面加大投资力度，目前产品的主要原材料能耗远低于国外同行的水平，效率比国外同行要高30%至40%。另一方面，经过去年到今年的洗牌以后，这个行业今后属于资金密集型，两家合作以后，市场前瞻性会更好，未来在市场保持合理的状态下之后，我们希望市场的供给关系基本能达到平衡。”闫晓平表示。
“梅花生物和伊品生物都是行业内大型味精、氨基酸的生产企业，两者的合作将进一步提高行业的集中度，实现行业环保、健康、可持续的发展。生物发酵、生产产业整合顺应国家宏观经济调控*策的趋势。”
中国生物发酵产业协会理事长、中国食品科学技术协会常务理事、梅花集团独立董事石维忱表示，“本次并购完成后，将实现梅花生物和伊品生物的业务协同，实现更加多元化的产品结构，增强公司在氨基酸市场的综合实力和市场影响，从而达到更强的业务覆盖面，提高公司的整体抗风险能力。”
中植资本成红娘注重投后管理
值得注意的是，此次并购中，出现了近期在资本市场颇为活跃的中植资本的身影。年5月5日，中植资本全资子公司宏卉投资向伊品生物增资5亿元，占伊品生物19.80%股权，位列第二大股东。
时隔一年半，中植资本成功撮合伊品生物与梅花生物的并购，中植资本也从中获得股权溢价的收益。不过，与其它PE不同的是，中植资本并未在并购获利后退出，而是继续参股上市公司。“今后还会整合其它资源注入上市公司，之所以不退出，也是因为看好企业的后续发展能力。”中植资本项目负责人曾表示：“并购方案最巧妙的在于交易结构的设计，我们的方案往往能实现交易多方共赢发展。”
一位投行人士表示：“38亿元巨额并购发生在一个实体行业，而不是近来资本市场热衷的游戏、影视，实属罕见。”
面对上述疑问，中植资本发言人直言：“如果说梅花生物肩负着民族发展的使命，那么我们作为资本方也希望能够贡献出自己一些微薄之力，配合那些有战略发展的企业家，有竞争能力的企业家，帮助他们在行业集中度整合以及落后产能的淘汰当中快速前进，甚至把他们推到行业全球巨头的位置。”
该发言人介绍说，中植资本自身的优势在于股权投资、债权投资，以及帮助企业打通上下游资源、帮助企业寻找并撮合并购标的，这些优势能帮助所投企业提升额外竞争力来实现股权价值的绝对增长。“对PE而言，除了通过PE利差获利，作为战略投资者，为企业增加的增值也是重要的盈利点。”
中植资本认为，投后管理是衡量投资成败的关键“衡量投资的成功40%靠投前的判断，60%看投后管理。经过两年的积累，中植资本在投后管理方面已经打造了一个成熟的体系，在人力资源管理、财务管理、投后管理团队上都有了储备”。
对于投资标的的选择，该发言人指出，中植资本主要
